上周五晚间，21世纪教育(.HK)率先披露了截至6月30日的半年报业绩。自此，港股教育板块也正式进入半年报密集披露期。
从中期整体业绩来看，21世纪教育表现比较不错。营收为1.19亿元，比去年同期增加.8万元，增长16.7%，比年13.6%的增长率有所提升。
净利润方面，今年的净利润比去年同期增加了.9万元(增长率为72.5%)，为.8万元。这一项数据应该是最亮眼的，为什么呢?因为去年同期的增长率只有2.8%，也就是仅仅增加了78.7万元的净利润。
过往的投资战略偏保守、谨慎
“对21世纪教育来说，最近的声音和动作很多，例如被游资炒作、成立并购基金等。但是，就我们的感觉来说，扩张步伐上还是偏于求稳。一般来说，公司上市后，都会开始不停寻找合适的标的，然后再把资产装入上市公司体系。比如河南的宇华教育，资本运作就频繁多了。”一位分析师对蓝鲸教育说道。
从公告看，近期21世纪教育主要有两次并购。一次是去年底，宣布以万元收购北京新天地线信息技术有限公司%股权。新天地线旗下品牌包括爸妈搜和一起朗读，21世纪教育看重的也是其客户基础和技术系统;另一次是今年2月底，宣布以万元对北京英育新媒进行投资，持股2%。
去年IPO之时，21世纪教育以0.79-1.13港元/股的价格在全球发行了3.6亿股，募集资金净额4.33亿港元。当时定价也是取的最高价。一年时间过去，21世纪教育只动用了其中的万港元。其中运营资金万港元、学校翻新升级万港元。
本来用于重塑和收购第三方幼儿园的1.73亿港元资金，也因幼教新规而被迫更改用途。新规第24条规定：上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。
21世纪教育现金存款情况(单位：千元)这样的情况直接导致21世纪教育账上的大量现金，除了能取得银行利息，并不能带来太多的业绩增长，资金盘活效率不够高。从上图可发现，定期存款有万元、抵押存款有1.05亿元、现金和银行结余为3.8亿元。
和招股书披露时的情况一样，21世纪教育目前在河北省共开办15所学校，包括1所民办高校(石家庄理工职业学院)、6所新天际培训学校(由11家新天际辅导中心组成)及8所新天际幼儿园。
换句话说，这一年该公司没有新开一所学校。那么，在没有新开学校的情况下，如何保持业绩增长呢?很明显有两个办法——扩大招生人数和提高学费。
从招生变动情况表中可发现，今年上半年入读学生增加了人，对应增长幅度为38.3%。但其销售成本仅增加了.8万元，新增学生生均获客成本也就元左右。相比高昂的在线教育获客成本，低到不可相提并论。
每名学生贡献的收入方面，大专提高了元学费至元，中专提高了元至元，幼儿园提高了27元至元。
值得